¿Qué ha pasado?

Por: Esty Dwek, Jefa de estrategia Global de mercados de Natixis IM

– Después de más de cuatro días de debate, los líderes europeos acordaron un histórico Fondo Europeo de Recuperación por valor de EUR 750 mil millones, que se dividirá entre EUR 390 mil millones para ayudas y EUR 360 mil millones para créditos. Esta división representa el compromiso de 52%/48% para los llamados países Frugal Four ante la propuesta inicial de que dos terceras partes del Fondo fueran distribuidas en forma de ayudas.

– El paquete será financiado por una deuda conjunta levantada por la Comisión Europea en una de las medidas más claras en Europa hacia una mayor integración y cooperación durante años.

– Italia, la nación de Europa más afectada por la crisis del COVID crisis, se prepara para convertirse en uno de los mayores beneficiarios del Fondo, con estimados de alrededor de EUR 82 mil millones en ayudas y EUR 127 mil millones en préstamos.

– Casi un tercio del Fondo está destinado a apoyar iniciativas sustentables en un indicio de que adicional de que el medio ambiente es un enfoque clave para Europa.

– Aunque se esperaba en general un acuerdo, los mercados europeos se preparan para un alza, con al aumento de los futuros de cerca de 1%, aunque los rendimientos del Bund alemán a 10 años también suben un poco, solamente unos cuantos puntos base, en -0.45% esta mañana. Los rendimientos italianos cayeron de 1.10% a 1.06% esta mañana, con el diferencial ante Alemania listo para contraerse más a partir de los 152 puntos base de ayer (desde un máximo de 279 durante la crisis). El euro subió solo levemente en 1,1464 ante el dólar, pero ha estado subiendo establemente en semanas recientes ante las expectativas para el paquete.

– Gracias a este acuerdo, creemos que el riesgo de una ruptura europea se ha reducido aún más y el crecimiento europeo deberá contar con el apoyo de estas medidas en el mediano plazo. Por tanto, la prima de riesgo de los activos europeos también deberá bajar, lo cual dará soporte a los mercados.