Desde Julius Bear revisamos a la baja nuestra previsión de crecimiento para el tercer trimestre debido al impacto que la variante delta tendrá con la expansión y endurecimiento de las restricciones. Si bien el número de infecciones sigue siendo bajo en un contexto global, el hecho de que la propagación afecte a más de la mitad de las provincias de China y que el país siga una estrategia rígida de cero Covid-19, significa restricciones más estrictas que en los países que ‘viven con el virus ‘, por lo que aumenta el impacto económico relativo.

Con las revisiones recortamos nuestro pronóstico de crecimiento para todo el año 2021 a 8.3%, previamente estimado en 8.8%. Inicialmente esperábamos que el crecimiento secuencial se recuperara aún más en el tercer trimestre gracias a un consumo más fuerte, dado el repunte del impulso hacia el final del segundo trimestre. Sin embargo, la amplia y rápida difusión local de la variante delta revierte nuestro optimismo inicial sobre la recuperación de la demanda interna.

Las restricciones en los viajes, así como las reglas de distanciamiento social impuestas, afectan más a los sectores de viajes y hostelería, lo cual nos haría esperar que el consumo privado sufra mientras la gente se queda en casa. Además, los últimos indicadores adelantados sugieren que el crecimiento en el sector manufacturero se desaceleró más rápidamente a partir de la recuperación que maduraba en julio de lo esperado por el consenso.

Las limitaciones locales a la actividad económica por las inundaciones en Zhengzhou y el tifón en el delta del río Yangtze afectaron adicionalmente a la actividad manufacturera y contribuyeron a una desaceleración más rápida de lo esperado.

También, hemos revisamos a la baja nuestra previsión de crecimiento para el tercer trimestre al 0.7% intertrimestral, desde el 1.7% anterior, lo que se traduce en un 5.5% interanual. Esperamos que el brote esté bajo control y que las restricciones se alivien nuevamente hacia el final del tercer trimestre, liberando cierta demanda reprimida, en particular para el consumo de servicios.