“Impulsado por una mejora en el estado de ánimo del mercado y algunas compras de buscadores de refugio seguro, el oro afianzó su estatus como refugio seguro ya que una ola de aversión al riesgo ha estado afectando a los mercados de valores. En particular, la plata ha tenido un rendimiento superior a pesar de que no posee el mismo estado de refugio seguro. Suponiendo que la ola actual de aversión al riesgo se desvanezca con el tiempo, y salvo que se deteriore la perspectiva económica, no esperamos un movimiento alcista duradero en los precios del oro y la plata”, dice Carsten Menke, director de investigación de Next Generation del banco privado Julius Baer.

Los precios han subido alrededor de 2% en lo que va del año, ascendiendo a 1,840 dólares por onza la semana pasada. Si bien el dólar estadounidense se ha debilitado un poco, la mayoría de las ganancias del oro parecen estar impulsadas por un mejor estado de ánimo del mercado, así como por algunas compras de buscadores de refugio seguro. Las tenencias de productos de oro respaldados físicamente, nuestro indicador preferido de demanda de refugio seguro, han aumentado durante los últimos días.

Esto contrasta mucho con el año pasado, cuando los intentos de recuperación del oro no fueron respaldados por la demanda de refugio seguro, lo que podría poner el reciente aumento de los precios sobre una base más sólida. En particular, la plata ha superado al oro en lo que va del año, a pesar de que no posee el mismo estatus de refugio seguro debido a su gran participación en aplicaciones industriales. En tiempos de estrés económico, la plata suele tener un rendimiento inferior. Hasta el momento, no ha habido compras de plata por parte de buscadores de refugio seguro, lo que sugiere que los precios están impulsados principalmente por un mejor estado de ánimo en el mercado.

¿Es este el comienzo de un movimiento ascendente duradero en los precios del oro y la plata? No lo creemos, ya que el movimiento de aversión al riesgo en el mercado de valores no parece estar impulsado por un deterioro de las perspectivas económicas, sino más bien por los temores de un error de política por parte de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed), es decir, un endurecimiento excesivo injustificado de la política monetaria y la obtención de beneficios por parte de los inversionistas en acciones tras un rendimiento estelar. En este sentido, se seguirá muy de cerca la reunión de esta semana del comité de fijación de tasas de interés de la Fed el miércoles. Suponiendo que la ola actual de aversión al riesgo se desvanezca eventualmente a medida que la Fed aborde estos temores, y salvo que se deteriore la perspectiva económica, creemos que los mercados del oro y la plata están nuevamente experimentando un repunte temporal pero no duradero, aunque a corto plazo. los riesgos de precios a corto plazo parecen sesgados al alza.