El índice de precios al consumidor de EEUU en enero arrojó datos por encima de las expectativas y and acabó con los rumores del mercado que parecían inclinarse hacia un dato moderado en días recientes.

El sector servicios afectado por la pandemia se detractó modestamente a partir del dato que probablemente reflejaría el impacto de la variante Ómicron, en tanto que los cuellos de botellas relacionados con la industria de vehículos continuaron añadiendo presión al alza sobre las ganancias de los precios, aunque a un ritmo más lento.

El mercado se aferró a lo que parecía una continua expansión de las presiones inflacionarias, pero un análisis más profundo de los detalles reveló un panorama similar al que ya nos hemos acostumbrado – las restricciones del mercado laboral y las presiones de la cadena de suministro siguen siendo un impulsor clave. Las ganancias de los precios en general siguen estando inexorablemente relacionadas con los cuellos de botella en la cadena de suministro y restricciones del mercado laboral, particularmente dentro de los sectores del transporte y almacenamiento, donde un aumento de casi 17% en los costos se filtró hacia casi todos los bienes que consumimos.

En tanto, aunque las rentas escalaron más durante el mes, el costo general del almacenaje se ha mantenido relativamente estable durante los últimos cinco meses, indicando poca evidencia de una presión inflacionaria acelerada de estas categorías clave. El dato de enero también contiene unas cuantas fuentes de ruido potencial.

En primer lugar, muchas empresas realizan aumentos anuales a los precios en enero, que podrían demostrar que simplemente son ajustes al alza de una sola vez. En segundo lugar, el dato de enero marca el primer mes de ponderaciones actualizadas para la canasta de consumo que refleja los patrones de gasto de los consumidores en 2019-2020. El resultado es un mayor peso de los bienes a expensas del sector servicios, lo que probablemente va a presionar a corto plazo los datos al alza.

Pero a medida que los cuellos de botella en el suministro de bienes y en la mano de obra continúen disipándose a lo largo del año, el gasto vuelva a centrarse en los servicios y los efectos de base entren en acción, es probable que esto sea otro factor que contribuya a que la inflación caiga significativamente en el transcurso del año. Lo que importa es lo que se descuenta y es posible que ya hayamos alcanzado un pico en los temores inflacionarios justo cuando la inflación marca un pico.