A pesar de los obstáculos de la variante Ómicron, los portafolios moderados de América Latina y EEUU offshore muestran que las asignaciones a renta variable alcanzaron un máximo histórico a la vez que la inflación se hizo presente, según los resultados del último informe Barómetro de Portafolios de América Latina (LatAm) y EEUU offshore de Natixis IM.

La encuesta brinda información sobre las tendencias y observaciones derivadas de un análisis a profundidad de 32 portafolios modelo con calificación de riesgo administradas por asesores financieros y firmas de patrimonio de LatAm & EEUU Offshore al 2º semestre de 2021.

Las asignaciones a renta variable aumentaron constantemente durante un período de 18 meses de 39.5 % en el 1er semestre de 2020 hasta 48.8 % a finales del 2021, y los asesores señalan que no hay otra alternativa, pues la renta fija ofrece rendimientos reales negativos ante el alza de la inflación. Esta es la mayor asignación a capital registrada por la encuesta anual desde 2015.

Dispersión amplia al interior de los portafolios

El análisis muestra que el portafolio moderado promedio superó al índice DJ* en 2021, pero la dispersión en los portafolios fue amplia. La diferencia en volatilidad entre los portafolios moderados más conservadores y los más agresivos abarcó 10 puntos porcentuales al 2º semestre de 2021. Aunque la volatilidad continua en 12 meses de los portafolios disminuyó, la mayor asignación a acciones y activos de riesgo en alto rendimiento significó que el portafolio promedio es intrínsecamente más riesgoso que un año antes.

La encuesta también destacó un giro dentro del segmento de renta variable promedio hacia acciones con mayor «poder de apreciación «, específicamente de los sectores de tecnología de la información, atención médica y energía, así como acciones europeas.

Las estrategias ESG aumentan en popularidad

La pandemia ha atestiguado un acelerado interés en soluciones sostenibles, incluyendo entre los asesores en LatAm. Las estrategias temáticas siguieron siendo populares, con especial interés por las mega tendencias, renta variable del sector temático de consumo, la tecnología y la sanidad. Los fondos ESG representaron el 33% de la asignación total a renta variable, otro récord.

Renta fija y asignación de activos

No es de sorprender que, a medida que aumentó el apetito de los asesores por la renta variable, ocurriera lo contrario con la renta fija. Las asignaciones se contrajeron en 1.2% hasta un 37.8% en el 2º semestre de 2021, impulsadas por las expectativas negativas hacia los bonos estadounidenses antes de las subidas de tasas previstas. Si bien las asignaciones disminuyeron, la reducción se consideró menos grave debido a la necesidad de cierta diversificación entre clases de activos.

Antes de las subidas de tasas esperadas en EEUU, los asesores se movieron de la renta fija estadounidense a la renta fija global y europea en la segunda mitad de 2021. Las asignaciones a activos múltiples se mantuvieron en 7.8%, pero se reorganizaron bajo el espectro de agresivo a moderado para volver a proporcionar mayor diversificación entre portafolios. Las asignaciones a alternativos líquidos también se mantuvieron estables en 2.7%, pero descendieron considerablemente desde un 7.1 % tan solo 18 meses antes.

Portafolio tradicional en línea con sus contrapartes internacionales

La composición de los portafolios moderados de LatAm y EEUU Offshore que participaron en la encuesta se compara con otras regiones del mundo, específicamente Europa y Asia. Por ejemplo, la asignación promedio a renta variable del 49% está en línea con el 51% de un portafolio moderado tradicional europeo.

A nivel internacional, a medida que los asesores comenzaban a buscar formas de proteger sus portafolios de la inflación, vimos un aumento en las asignaciones a FIBRAS y oro, tendencias que están apareciendo en los modelos de América Latina y EEUU Offshore.

Mauricio Giordano, director general, Natixis IM México, comenta: “Los resultados de la encuesta muestran que las asignaciones a acciones estuvieron en su punto más alto, pero los asesores deben observar la dispersión al interior de sus portafolios para asegurarse de que están considerando el nivel apropiado de riesgo y diversificación. Las estrategias ESG siguieron desempeñándose con fuerza después de la pandemia, ya que los inversionistas buscan alinear sus inversiones con sus creencias y mitigar potencialmente los riesgos a la baja. Ante las tensiones geopolíticas actuales, creemos que la cautela será el sentimiento más imperante en 2022 y los asesores seguirán sintiendo los beneficios de las decisiones de delegar hacia una gestión activa”.