El peso inicia la sesión con una depreciación del 0.87% o 17.4 centavos, cotizando alrededor de 20.30 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 20.1550 y un máximo de 20.3920 pesos, ante un fortalecimiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces. El índice ponderado del dólar avanza 0.19%, alcanzando esta mañana un nuevo máximo desde el 18 de mayo del 2020. El dólar fuerte está impulsado por:

1.La expectativa de una política monetaria menos flexible en Estados Unidos, luego de que la Fed subió la tasa de interés en 50 puntos base la semana pasada, enviando a su vez la señal de que hará al menos dos incrementos adicionales a la tasa de 50 puntos base cada uno, para continuar con incrementos de 25 puntos hacia el cierre del año, llevando la tasa a un nivel del 2.75%.

2. Mayor aversión al riesgo. En semanas recientes se han publicado indicadores que apuntan a una desaceleración de la actividad económica global, debido a las medidas de confinamiento en China, la guerra en Ucrania y sanciones, así como la expectativa de menores estímulos monetarios en las principales economías del mundo, tanto avanzadas como emergentes. En China, las exportaciones de abril medidas en yuanes mostraron un crecimiento anual de apenas 1.9%, mientras que las importaciones se contrajeron 2.0% anual, siendo su mayor contracción desde mayo del 2020.

Por lo anterior, se observan pérdidas en los mercados financieros a nivel global. En el mercado de capitales de Asia el Nikkei 225 perdió 2.53%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong perdió 3.81%. En Europa, el FTSE 100 de Londres pierde 1.69% y el DAX de Alemania 1.28%. Finalmente, en Estados Unidos el mercado de futuros muestra una caída de 1.22% para el Dow Jones, de 1.71% para el S&P 500 y de 2.21% para el Nasdaq. En el mercado de materias primas, la aversión al riesgo ocasiona pérdidas, con el WTI retrocediendo 2.47%, el cobre 2.65% y el níquel 6.07%.

Las divisas más depreciadas esta mañana son el rublo ruso con 3.01%, el rand sudafricano con 1.42%, el real brasileño con 1.27%, el peso mexicano con 0.87%, el dólar australiano con 0.82%, el shekel israelí con 0.82% y la lira turca con 0.71%, todas divisas de economías emergentes o de países productores de materias primas.

En cuanto a indicadores económicos, la inflación de México en abril se ubicó en una tasa anual del 7.68%, subiendo por tercer mes consecutivo y ubicándose en su mayor nivel desde enero del 2001, mientras que a tasa mensual la inflación fue de 0.54%, su mayor nivel para un mes igual desde abril del 2002. Esto es particularmente relevante, pues durante abril tienden a disminuir las presiones inflacionarias debido a la reducción en las tarifas de energía eléctrica en la primera quincena del mes. Del 2003 al 2021, la inflación mensual promedio de abril fue de -0.04%, por lo que la inflación de abril del 2022 de 0.54% está muy por arriba del promedio histórico.

Las presiones inflacionarias se concentraron en el componente subyacente, que incluye los precios menos volátiles y que determina la trayectoria de la inflación en el mediano y largo plazo. A tasa anual la inflación subyacente se ubicó en 7.22%, su mayor nivel desde enero del 2001 (7.26%), acumulando 17 meses consecutivos de incrementos. A tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.78%, su mayor nivel desde abril de 1999. Para fines de comparación, entre el 2000 y el 2021, la inflación mensual subyacente se ubicó en 0.29% promedio. Al interior de la inflación subyacente, el componente de mercancías mostró un incremento mensual de 1.03% y anual del 9.33%, impulsado principalmente por el componente de mercancías alimenticias, que mostró una inflación mensual de 1.25%, la mayor para un mes igual desde 1997 y anual del 10.88%, la mayor desde diciembre de 1999. Hay que recordar que, al interior de las mercancías, las presiones inflacionarias están asociadas a los incrementos en materias primas.

Por su parte, el componente no subyacente, que incluye bienes cuyos precios son más volátiles, así como tarifas controladas, mostró una inflación mensual negativa de 0.14%, ubicándose en una tasa anual del 9.07%. Por el lado de los agropecuarios los precios subieron 1.05% en el mes, principalmente por los pecuarios que subieron a una tasa mensual del 1.58%. Por el lado de los energéticos, los precios bajaron a una tasa mensual del 1.53%, ubicándose en una tasa anual del 5.91%. Es importante señalar que, al interior de los energéticos, casi toda la disminución en precios se atribuye a las tarifas eléctricas que bajaron 12.31% en el mes y el gas natural que bajó 0.77% mensual. En contraste, la gasolina de bajo octanaje subió 1.36%, la de alto octanaje 1.22% y el gas doméstico LP subió 0.85%, acumulando incrementos en el 2022 de 6.21, 4.92 y 13.18% respectivamente.

Cabe agregar que durante abril la inflación al productor se ubicó en una tasa anual del 10.35%, ubicándose en doble dígito por segundo mes consecutivo, su mayor nivel desde marzo del 2017.

Debido a que las presiones inflacionarias continúan y a que la inflación sigue ubicándose por arriba de su tendencia, Grupo Financiero Base mantiene su proyección de inflación hacia el cierre del año en 7.0% anual. De continuar estas presiones hasta junio, la expectativa se revisaría hacia 8.0%. Si las presiones continúan hasta el tercer trimestre del año, la expectativa de inflación sería revisada hacia un nivel del 10%, escenario adverso que no puede ser descartado.

En la semana el mercado estará a la espera del anuncio de política monetaria del Banco de México programado para el jueves 12 a las 13:00 horas, en donde se espera que la Junta de Gobierno suba su tasa de interés en al menos 50 puntos base a 7.0%. Debido a las señales más recientes de la Reserva Federal con respecto al futuro de su tasa de interés y a que persiste la elevada inflación en México, se espera que Banco de México siga subiendo su tasa de interés objetivo en el año y no se descarta que pueda ubicarse cerca del 9.0% al cierre del año.

Durante la sesión, se espera que el tipo de cambio cotice entre 20.16 y 20.43 pesos por dólar.

Mercado de Dinero y Deuda

En Estados Unidos, la tasa de las notas del Tesoro a 10 años inicia con un incremento de 1.2 puntos base, ubicándose en 3.14%, alcanzando un máximo del 3.20%. En México, la tasa de los bonos M a 10 años muestra un incremento de 2.4 puntos base, ubicándose en 9.20%.

Mercado de Derivados

Para cubrirse de una depreciación del peso más allá de 20.50 pesos por dólar, una opción de compra (call), con una fecha de ejercicio dentro de 1 mes tiene una prima del 1.86% y representa el derecho mas no la obligación a comprar dólares en el nivel antes mencionado.

Por otro lado, el forward interbancario a la venta se encuentra en 20.4231 a 1 mes, 21.0117 a 6 meses y 21.7374 pesos por dólar a un año.