La guerra en Ucrania ha sacudido al mundo y acelerado tendencias iniciadas durante la pandemia, además de que ha puesto las relaciones internacionales y las dependencias globales bajo escrutinio. En particular, UBS identifica tres tendencias clave en este mundo cambiado, las tres D: desglobalización, descarbonización y defensa.

La desglobalización se acelerará en un ambiente de aumento en la desconfianza internacional. Para los inversionistas, el riesgo de sanciones internacionales implica nuevas consideraciones sobre dónde y cómo diversificar. Esto también llevará a que los gobiernos y negocios pongan mayor atención en la seguridad de la cadena de suministro. Sin embargo, para UBS el papel líder del dólar estadounidense como moneda de reserva no está en riesgo, si bien se espera una mayor diversificación de activos de reserva y de las moneda utilizadas en las transacciones comerciales.

La descarbonización tendrá mayor relevancia en tanto los mercados de energéticos se endurezcan y los países busquen menor dependencia de combustibles fósiles. En términos de inversiones, algunos temas relevantes son el aire limpio y la reducción del carbón, así como las tecnologías verdes. UBS espera mayor compromiso de los inversionistas y tenedores de bonos en compañías e industrias intensivas en carbono y ve más oportunidades en los bonos verdes y proyectos de transición energética.

El gasto en defensa será un tema clave tras la guerra, ya que puso fin al “dividendo de paz” tras la Guerra Fría. UBS espera una mayor atención a la seguridad en general, pero especialmente en torno a la ciberseguridad, alimentación y energía. Este mayor gasto también podría implicar mayores niveles de deuda, que podrían impactar a la inflación. A largo plazo, una nueva Guerra Fría podría desencadenar un movimiento gradual hacia una unión fiscal europea, pero ello aún parece prematuro.