La actividad económica se encamina a una desaceleración en el año próximo, impulsada en gran medida por Estados Unidos, cuya desaceleración probablemente no pueda ser contra equilibrada por la recuperación potencial en otras regiones. Primero, los continuos ajustes económicos de China – desapalancamiento, manejo del exceso de capacidad – probablemente van a o extenderse más allá de 2024. Y si bien quienes formulan la política están haciendo esfuerzos para fortalecer a los motores del crecimiento interno, no esperamos que esto compense tan pronto como para permitir a China compensar por si sola por la desaceleración en el crecimiento global. En una nota similar, la actividad económica en Europa y el Reino Unido probablemente va a repuntar el año próximo luego de un 2023 irrelevante, pero que también careció de un crecimiento global propulsor. Con dicha dinámica en cuenta, nuestra proyección para el crecimiento del PIB global en 2024 está en el rango de 2.6% – 2.8%.

A continuación, nuestra declaración en torno a nuestra visión de mercado para 2024:

“Los bonos de los mercados desarrollados están en camino a generar rendimientos negativos por segundo año consecutivo. Contrario a nuestro escenario principal de un aterrizaje suave, pensamos que nuestra postura a favor de los bonos de mayor duración en los portafolios ha mejorado tanto en términos de rendimientos como de protección contra una recesión. Una curva de rendimiento menos invertida ha reducido el descuento de rendimiento en la duración adicional. Además, un giro de la preocupación por la inflación hacia el crecimiento deberá mejorar la correlación de los bonos con la renta variable y el crecimiento de su valor como una cobertura contra la recesión. Recordemos que los bonos se aceleraron drásticamente con la difusión del informe de la nómina no agrícola de EEUU, lo que sugirió que los inversionistas están considerando el nivel actual de la tasa como un punto de entrada decente y se preparan para añadir duración. De todos modos, favorecemos a los mercados de bonos hacia el inicio del año para beneficiarse del movimiento a la baja en las tasas a largo plazo.”