En un entorno en el que ya por varios años prevalece un débil estado de derecho, elevados niveles de inseguridad, delincuencia, impunidad y corrupción, aunado a una creciente incertidumbre política interna y ahora una fuerte inquietud por algunas diferencias con diversos países en materia de relaciones comerciales, tal parece que las preocupaciones sobre la economía comienzan a materializarse.

Las cifras más recientes muestran un importante debilitamiento de la actividad económica del país. El ritmo de crecimiento del PIB se ha debilitado significativamente en los últimos dos años. El último dato corresponde al tercer trimestre del 2024 y se ubica en 1.6%, que si bien es ligeramente mayor al 1.2% del periodo previo, es el segundo más bajo desde el último trimestre del 2021 e inferior al crecimiento promedio de los últimos 30 años.

Un indicador que refleja con mayor precisión esta situación es el de inversión fija bruta. Tras un sorpresivo repunte que inició al cierre del 2022 hasta un incremento máximo de 26.6% en agosto del 2023, se inició una rápida tendencia a la baja, de tal manera que después de 17 meses consecutivos con incrementos de dos dígitos, a partir de mayo del presente año muestra avances muy moderados que, para agosto, su dato más reciente, ya reporta una caída anual de 0.9%.

Por tipo de comprador se aprecia que la inversión pública fue la que registró el mayor descenso anual (7.4%) en agosto, con lo que acumuló cuatro meses consecutivos a la baja. Esto se podría relacionar con los menores flujos de inversión debido a la conclusión de los proyectos insignia del gobierno.

La inversión privada también muestra un rápido descenso en su ritmo de crecimiento. En agosto tuvo una caída anual de 1.2%, su segunda baja desde febrero del 2021. Esto, si bien puede estar relacionado con algunos proyectos del gobierno, también estaría reflejando el entorno de incertidumbre política interna, además de la preocupación por el ambiente internacional para enfrentar temas como incertidumbre en el comercio exterior, aranceles, migración y la revisión del TMEC en los próximos años.

La inversión extranjera directa es otro indicador que igualmente muestra cierto debilitamiento. Hasta ahora la Secretaría de Economía no ha reportado los resultados oficiales del tercer trimestre, aunque hace algunos días el titular de la Secretaría señaló que en ese lapso se captaron 2,100 millones de dólares (md) de nuevas inversiones, lo que significa un incremento de 133% respecto al trimestre previo. Por su parte, el subsecretario de Comercio Exterior señaló que en el tercer trimestre la Inversión Extranjera Directa (IED) total fue de 5,737 md, “un nuevo récord histórico”.

Sin embargo, las cifras que dio a conocer el Banco de México al publicar los resultados de la balanza de pagos al tercer trimestre no coinciden con ese reporte. Con base en estos resultados, en ese lapso la IED total que ingresó al país fue de 3,217 mp, monto inferior en 42.8% a la del trimestre previo y 8.7% por debajo de la reportada en igual periodo del año pasado. Las nuevas inversiones fueron de solo 511 millones, cifra que además de ser 25% menor al dato previo y 81.1% menor a la del año pasado, fue la más baja para el mismo periodo desde 2013. Asimismo, resalta que la reinversión de utilidades fue negativa en 225 millones de dólares, mientras que las cuentas entre compañías ascendieron a 2,931 md.

Asimismo, la preocupación por la situación fiscal del país aumentó tras el incumplimiento del objetivo original de reducir en 2025 el déficit en tres puntos del PIB, lo que finalmente presionará los niveles de deuda y su costo al alza, como se observa en el Paquete Económico.

En este contexto, tal parece que el análisis de las principales calificadoras considera que se elevan los riesgos de la calificación soberana del país. Recientemente, tanto la calificadora Moody's como HR Ratings cambiaron su perspectiva de estable a negativa, lo que sin duda puede incidir en la evolución de la IED, que ya muestra cierta incertidumbre.