La inversión ESG juega un papel crucial para minimizar el riesgo principal, generando retornos ajustados a mayor riesgo y generando nuevas fuentes de diversificación. Casi la mitad afirma que los activos privados jugarán un papel más predominante en su estrategia de portafolio en el futuro.

Los compradores profesionales de fondos a nivel global anticiparon mayor volatilidad de los mercados para el 2020, y asumieron un enfoque más defensivo en cuanto a posiciones en su portafolio, de acuerdo con una encuesta de Natixis IM. La encuesta de más de 400 compradores de fondos – responsables de la selección de fondos incluidos en banca privada, seguros, fondos de fondos y otras plataformas comerciales – que se llevó a cabo el 4º trimestre de 2019, concluyó que cuatro quintas partes (79%) esperaba más volatilidad en la renta variable y 72% esperaba una volatilidad más alta en los mercados de bonos.

Si bien nadie pudo haber predicho los niveles históricos de volatilidad experimentados por los mercados del mundo desde febrero de 2020, los compradores de fondos ya habían indicado que estarían asumiendo un enfoque de aversión al riesgo en su selección de fondos en 2020. Casi la mitad (44%) esperaba diversificarse y alejarse de la renta variable de EEUU, mientras que el 73% dijo que estaría dispuesto a ver menos rendimiento que sus contrapartes a cambio de más protección ante bajas.  Ya sea que existiera preocupación por las valoraciones estratosféricas en las acciones, dudas sobre la viabilidad de un entorno sostenido de tasas de interés bajas o efectos prolongados de la incertidumbre geopolítica, los compradores profesionales de fondos esperaban que el avance probablemente no continuaría en 2020.

Como resultado, la encuesta reveló que los compradores de fondos recurren a los gestores activos para ayudarles a navegar por una mayor dispersión sectorial en los mercados y tres cuartas partes de los compradores de fondos (75%) están dispuestos a pagar comisiones más altas por un rendimiento potencialmente mayor. Los compradores de fondos también apuntan a la popularidad de la inversión pasiva como una fuente de riesgo sistémico y volatilidad ya que los valores con mejor rendimiento reciben una mayor ponderación. Los compradores indican una preocupación en torno al potencial de grandes pérdidas en caso de una recesión.

Matt Shafer, VP, Jefe de Distribución de Natixis IM, comenta: “Los compradores profesionales de fondos llegaron al 2020 anticipando más volatilidad y riesgo en los mercados. El factor incertidumbre era qué evento provocaría una caída y cuando exactamente iba a ocurrir. Los inversionistas están aguantando condiciones de mercado sin precedentes como resultado de la pandemia de Coronavirus, pero el objetivo principal de los compradores de fondos sigue enfocado en proteger a los clientes —tanto de las pérdidas del mercado como de la reacción individual a ellas — al crear portafolios que son suficientemente duraderos para soportar una extrema volatilidad en los mercados, y bien posicionados para recuperarse. Empezamos a ver que los compradores profesionales de fondos regresan al riesgo con un continuo enfoque en estrategias ESG, renta variable bien valorada y renta fija alternativa”.

 Posicionando riesgo y retorno

A pesar de la volatilidad más intensa y las interrupciones a corto plazo, la expectativa de retornos a largo plazo de los compradores de fondos sigue siendo razonablemente estable, pues ya han descontado los pros y contras de los ciclos del mercado. Este año no es la excepción, y la vasta mayoría de los compradores (85%) reportan que la expectativa actual de retorno de su organización es realista y alcanzable. Sin embargo, muchos compradores habían anticipado cierta reversión al promedio después de un sólido 2019, y 38% más de los encuestados esperaban reducir sus expectativas de retorno en vez de elevarlas.

La encuesta también revela que las preferencias por sector de los compradores ya reflejaban la expectativa de un débil crecimiento económico. Pocos esperaban que los sectores industriales procíclicos se desempeñaran mejor, y en su lugar, esperan un mejor desempeño en sectores como tecnologías de la información (44%), cuidado de la salud (42%) y servicios financieros (32%).

La inversión ESG va en aumento

En mercados turbulentos, la inversión ESG es cada vez más reconocida como un importante factor de riesgo con el que pueden contar los gestores activos. Al preguntarles la razón principal para la incorporación de factores ESG en sus decisiones de inversión, 22% de los compradores de fondos dijeron que es para minimizar el riesgo principal, 21% que es para generar retornos ajustados a más riesgo y 19% que es para mejorar la diversificación. La encuesta revela que (62%) de los compradores de fondos perciben cada vez más demanda de los clientes para alinear sus estrategias con los valores del inversionista. 

Europa ha sido pionero en la implementación de estrategias ESG y continua a la cabeza, con más niveles de implementación y propiedad activa, con la cual las firmas de inversión entablan un dialogo con las empresas acerca de temas de ESG, ejerciendo derechos de propiedad y decisión para lograr cambios.

Activos Privados como diversificadores

Si bien algunos compradores expresan algunas preocupaciones acerca del uso de inversiones alternativas, los compradores en general opinan que los beneficios superan los daños potenciales, particularmente en el caso de inversiones privadas. Casi la mitad, (49%) afirma que los activos privados jugarán un papel más prominente en su estrategia de portafolio a futuro

La encuesta también concluye que 8 de cada 10 compradores (82%) sienten que el entorno actual de bajo rendimiento en los bonos detonará un giro hacia los alternativos. Esta búsqueda de rendimiento probablemente explica el interés en activos alternativos relacionados con renta como infraestructura, bienes raíces y deuda privada, y la mitad (49%) indica que los activos privados jugarán un papel más prominente en su portafolio.  Claramente, después de la volatilidad experimentada en las últimas semanas los compradores habrán encontrado un nuevo aprecio por las estrategias que los ayudarán a generar retornos no correlacionados y ofrezcan un mayor potencial de gestión de riesgo.

Mauricio Giordano, director general de Natixis IM México, comenta: “Ante un escenario de volatilidad en los mercados, los compradores profesionales de fondos enfrentan los retos conjuntos de generar retorno mientras asumen riesgo a la baja, así como consideraciones de riesgos nuevos como ESG. Con un riesgo geopolítico más alto en el horizonte a la vez que los compradores de fondos siguen de cerca las condiciones del mercado.”

Encuesta de compradores profesionales de fondos 2019 de Natixis IM, el reporte completo: “La era de la ansiedad: Compradores profesionales de fondos buscan alfa, diversificación y defensa” puede consultarse en: www.im.natixis.com/intl/research/2019-professional-fund-buyer-survey

Metodología de la encuesta

La Encuesta Global de Compradores profesionales de fondos de Natixis IM fue realizada por CoreData Research en octubre y noviembre de 2019. La encuesta incluyó a 400 encuestados en 23 países de América del Norte, Asia, América Latina, el Reino Unido, Europa continental y Oriente Medio.