En línea con lo que los expertos de Banorte tenían previsto, la Junta de Gobierno recortó la tasa de referencia en 25pb a 10.50% en una decisión dividida. El único voto disidente vino de Jonathan Heath, quien apoyaba dejar la tasa en 10.75%

Por lo que en su opinión, el tono del comunicado fue ligeramente más dovish que el previo, destacando:

• (1) Un ligero ajuste en la guía futura, señalando que “…prevé que el entorno inflacionario permita ajustes adicionales a la tasa de referencia…”, eliminando la palabra “discutir”, que en nuestra opinión aludía a la posibilidad a que no se materializaran ajustes de manera consecutiva;
• (2) El reconocimiento que, a pesar de que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, las condiciones han mejorado, situación que se aprecia en los niveles actuales y esperados de la inflación subyacente;
• (3) La expectativa de que los efectos de los choques recientes en la inflación no subyacente sobre la general sigan disipándose en los próximos trimestres; y
• (4) Una valoración de debilidad en la actividad económica, en un contexto de “…elevada incertidumbre por factores externos e internos…”, así como la desaceleración en la creación de empleo.
• Sobre la trayectoria de inflación, los ajustes tanto para la general como para la subyacente fueron a la baja y se concentraron en los trimestres más inmediatos (ver tabla abajo). Así, el momento estimado de la convergencia al objetivo se mantuvo en el 4T25
• Considerando la magnitud del recorte de hoy, el tono del comunicado y nuestras expectativas en torno a la inflación y la actividad económica, pensamos que los recortes continuarán en las próximas decisiones. En específico, pronosticamos un recorte de 25pb en la decisión del 14 de noviembre, llevando la tasa a 10.25%
• Para diciembre también anticipamos -25pb, con la volatilidad asociada al proceso electoral estadounidense quedando atrás. Con ello, la tasa al cierre del 2024 quedaría en 10.00%
• En 2025 creemos que los recortes continuarán, anticipando disminuciones de 25pb en cada una de las 8 reuniones programadas en el año (acumulado: -200pb). Así, la tasa de referencia cerraría dicho año en 8.00%